股价方面，小身经过一年多的调整，叠加业绩落地，估值进一步压缩。

结构性工具的扩大使用在发挥结构性定向支持功能的同时，容量也会带来总量扩张效应。根据中央经济工作会议要求，小身2024年我国仍将继续实施积极的财政政策，总体基调是适度加力、提质增效。

随着2024年年中以后美联储可能转向降息，容量欧央行和其他发达国家以及部分发展中国家的央行也会跟进，我国政策利率下调的空间将进一步打开。小身2024年是实现十四五规划目标任务的关键一年。国际经济环境可能会出现有利于我国的变化，容量国内宏观经济政策尤其是货币政策受到外部掣肘的影响将会削弱。

全球经济复苏动能分化，小身地缘政治冲突等不确定性依然较高，国内进一步推动经济回升向好需要克服一系列困难和挑战。容量2024年货币政策尤其需要更好地配合财政政策发力。

这一金融工具虽非常态化的调控工具，小身但考虑到2024年新增地方专项债规模较高，小身部分省市财政状况较为紧张，加之与PSL等其他准财政工具在资金用途上不尽相同，如需进一步刺激基建投资，则下半年增发政策性开发性金融工具的可能性将随之上升。

我们认为，容量货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。国际经济环境可能会出现有利于我国的变化，小身国内宏观经济政策尤其是货币政策受到外部掣肘的影响将会削弱。

尽管近几个月来，容量美国通胀下行比市场预期稍慢，容量但继续下行的趋势没有改变，离2%的核心通胀目标仅有不到2个百分点的差距，美联储联邦基金目标利率早晚会下调，只是时间问题，中美利差水平将趋于收窄。去年底以来，小身市场普遍预期2024年上半年央行可能会降准两次，每次0.25个百分点。

全球经济复苏动能分化，容量地缘政治冲突等不确定性依然较高，国内进一步推动经济回升向好需要克服一系列困难和挑战。2月9日，小身央行公布2024年1月份金融数据，表内信贷和社会融资规模增量规模均高于去年同期。